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袁敬脸色一白。投资这门生意他是职业的,他掏出计算器,飞快的算出楚垣夕的具体方案来。同时飞快的问:“那后面如果继续融资呢?”
“简单,如果后面还有融资发生,对赌要求的净利润额按照实际的净利润的A轮融资权重比例计算就行了。”
楚垣夕是什么意思?假定A轮估值10亿,全部属于包括了员工持股平台的创始团队,一共1000万股,融资2亿,得到200万股,A轮之后总估值12亿,投资人占股1/6。
先看最简单的模型,假定后面不再融资,楚垣夕的要求是,第一年净利润如果达到3.33亿,投资者送给创始团队105.25万股,仅剩94.75万股,投资人的持股比例下降为7.9%,创始团队持股变为1105万多股。但公司按净利润的20倍进行重新估值,投资人的这部分股份价值是5.25亿元,大涨3.25亿。
此时巴人娱乐的估值已经是66.6亿,是A股上市公司的规模,在熊市里甚至能踩下去一半已经上市的公司。而巴人如果能够上市的话,估值变市值,总数还得涨,因为公开市场上的文创类公司很少有20倍这么便宜的,而3亿多一年的利润,对上市来说绝对满足财务指标了。
如果前两年净利润一共达到10亿,投资人一共送给创业团队125万股,剩余75万股,仍按20倍市盈率,作价6.25亿元。
前三年净利润达一共到26.66亿,投资人一共送给创业团队147万股,剩余53万股,作价7.85亿元。
也就是说,完成三个条件中的任何一个,投资人的持股比例都将大幅下跌,但净值大增,因为公司的总价值极速提升。
这种扩张名为对赌,实为激励。
作为财务投资,这个方案是很合情合理的,但对于风险投资这特么就是个和谐词啊!啊——
拿第三年来算,如果公司正好完成对赌,一年小9亿的净利润,投资者假设可以按照20倍市盈率178亿估值卖掉的股份话,那投入2亿,三年大赚5.8亿,回报率接近每年100%。问题是风险也巨大啊!投资创业公司A轮从没听说过只有3倍回报率的事情,30倍还差不多!
袁敬很想问问楚垣夕你是否能分清VC投资和PE投资的区别?
同时他也很想问问您提的这个对赌是认真的不是?三年净利润27亿是什么概念您知道不知道?有多少在A股上市的明星白马股,被基金重仓持有,三年都没有27亿的净利润?您知道过去三年佛山照明、新和成和云南白药这三家超级大白马,A股中如雷贯耳的优质资产分别录得净利润是多少不?简直阿西巴!
其实,他也可以当楚垣夕提出的对赌是不存在的,因为一眼看上去根本不可能完成。您刚A轮融资,谈的哪门子利润啊?A轮融资的对赌协议他看的多了,记忆中还从来没见过有对利润进行要求的,投资者这么要求都会被认为是欺负人或者不懂事。楚垣夕到好……
这时,袁敬终于明白为什么楚垣夕要他们在A轮时拿出两三个亿之多了。这是有其逻辑的,不出多点,投资人对赌时没的可输啊……
这特么楚垣夕是拿自己当已经上市的超级潜力股了,公开市场上,三年能赚300%的股票即使在牛市里也是不可多得的,需要非常高超的投资技巧和调研功底,或者非常高超的消息渠道……
楚... -->>
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